期权场外套利 —期权t 0

作者:maoyanshi   分类 期货

  一、浙石化两期PX 负荷问题仍待关注

  (1)预期7 月中旬浙石化二期250 万吨PX 计划本周投产预期。市场传闻二期投产后,一期负荷可能受影响。浙石化投产进度仍偏慢,聚烯烃路线亦有所推迟投产。(2)调油经济性偏高的背景下,预期新增产能投产后仅是小幅累库,期权场外套利 —期权t 0速率可控。

  二、台风影响发货,TA 现货流动性再度收紧

  (1)PTA 基差跳涨到09+60 元附近,PTA 加工费大幅冲高至770 元/吨。长江主港受台风影响,封航三天。乍浦、宁波暂停下单期权场外套利 —期权t 0,期权场外套利 —期权t 0恢复时间另行通知,TA 大厂发货究竟是因台风影响还是前期超卖过大而导致交货受影响,引发市场担忧。(2)周度库存拐点仍未出现,预期累库拐点延后至8 月中附近,因此在09 合约交割前的累库时间相对不足。

  (3)福化450 万吨降负至8 成,7 月底8 月初有轮检计划三、长丝产销改善

  (1)周三长丝产销回升至75%,期权场外套利 —期权t 0短纤产销回升至135%。

  平衡表展望:PTA 延后至8 月才重新进入累库周期;PX7-8 月累库速率有限。

  策略建议:(1)单边:谨慎观望。TA 大厂前期超卖需回补,库存拐点后延,但PTA 加工费过高。(2)跨期:累库拐点再度延后,09 合约交割前的累库时间相对不足,厂库仓单亦注销回落,9-1 价差转为观望。

  风险:PTA 工厂对检修节奏的把控,终端投机补库的持续性期权场外套利 —期权t 0,浙石化PX 新装置投产顺畅度。

(文章来源:华泰期货)

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